我国首套自主造船焊接机器人“上岗”六股蓄势待发

我国首套自主造船焊接机器人“上岗”六股蓄势待发

华中数控：中报略有增长，智能制造布局逐步完善康尼机电：持续快速增长；轨交/新能源汽车/智能制造优质标的康力电梯：电梯主业稳步增长，轨交成新增长点智云股份：布局三大业务板块，加快转型升级机器人：服务机器人有望推动公司未来高速增长大族激光：业绩稳健增长，多极驱动拥抱智能制造

华中数控

华中数控：中报略有增长，智能制造布局逐步完善

研究机构：分析师：高鹏撰写日期：2016-08-18

报告摘要：

中报收入微增，净利润略有下降。公司2016年上半年营业收入2.8亿元，同比增长16%，归母净利润-3600万元，同比下降26%。其中较为亮眼的是数控系统收入1.37亿元，同比增长63%，主要受益于3C相关产品的业务增加，2016年上半年共完成3000余套的销售量，同比增长212%，在3C制造集中发达的珠三角，长三角及泉州地区完成战略布局，针对3个区域组建了各自对应的差异化营销队伍，有望进一步加大销售力度，扩大市场份额。

拟收购锦明机器人，进军机器人集成应用系统。江苏锦明目前从玻璃械设备向机器人集成应用系统转型，工业机器人自动化系统业务将成为主要发展方向。针对机器人系统集成应用成立包装、装配和物流三大事部，装配环节受益于我国锂电池自动化生产线的发展而持续增长。江苏明承诺2015年、2016年、2017年经审计的归母扣非净利润分别不低2210万元、2865万元、3715万元。

设立研究院，加码新能源汽车产业。公司与武汉临空港投资集团有限公司拟共同投资设立武汉智能控制工业技术研究院有限公司，研究院注册资本3.5亿元，其中公司出资2亿元。公司将围绕着智能制造的核心智能控制技术，打造开放、共享的技术研发和产业孵化平台，促进公司新能源汽车产业发展。

投资建议与评级：预计公司2016-2018年的净利润为0.05亿元、1.00亿元和1.77亿元，EPS为0.03元、0.59元、1.05元，市盈率分别为：928倍、46倍、26倍，给予买入评级。

风险提示：3C行业景气度不及预期、数控系统市场需求下滑。

我国首套自主知识产权的造船焊接机器人上岗华中数控：中报略有增长，智能制造布局逐步完善康尼机电：持续快速增长；轨交/新能源汽车/智能制造优质标的康力电梯：电梯主业稳步增长，轨交成新增长点智云股份：布局三大业务板块，加快转型升级机器人：服务机器人有望推动公司未来高速增长大族激光：业绩稳健增长，多极驱动拥抱智能制造。

康尼机电

康尼机电：持续快速增长；轨交/新能源汽车/智能制造优质标的

研究机构：银河证券分析师：王华君撰写日期：2016-08-26

我们的分析与判断

(一)业绩符合预期，轨交装备将持续快速增长

2016年上半年实现收入9.56亿元，同比增长22.48%，实现净利润1.21亿元，同比增长29.69%，业绩符合预期，维持快速增长。公司毛利率同比略增0.31pct，达到40.38%，净利率同比提升0.90pct，达到13.54%，毛利率、净利率均持续保持较高水平，显示公司轨交设备龙头地位和良好的经营状况。

营业收入同比增长，主要系国家大力发展轨道交通及新能源汽车产业，轨道交通主业销售收入增加1.04亿元，新能源汽车零部件销售收入增加0.76亿元。

主营业务分产品看，公司传统业务轨道交通门系统实现收入6.2亿，同比增长17%，毛利率同比下降0.85pct，其中城轨门系统国内市占率持续保持在50%以上。

配件业务实现收入5945万元，同比增长54%，毛利率40%，同比提高9.6pct，配件业务收入的大幅增长源于公司已经运营的门系统产品相继进入维修期，且公司成立维保业务部着力拓展维保配件业务。

其他产品营收占比较小，对业绩影响不大。其中连接器实现收入1796万元，同比增长2%，毛利率43%，同比下降3.55pct；内部装饰实现收入1672万元，同比下降29%，毛利率10%，同比提高2.7pct；主营业务分地区看，境外收入3473万元，同比下降8%，境内收入6.8亿元，同比上升19%。公司在国际市场有强劲的竞争能力，是庞巴迪、阿尔斯通、西门子等国际知名厂商的直接供应商，2016年初公司又成立了海外事业部，以加快海外市场的拓展力度，预计公司海外业务会稳健发展。

截至2015年底我国城市轨道交通运营里程约3500公里，根据中国城市轨道交通协会信息，至2020年城市轨道交通规划里程将超过8000公里。我们预计十三五期间公司城轨门系统业务将保持较快增速。

(二)新能源汽车零部件：将实现跨越发展

2016年上半年公司控股子公司南京康尼新能源汽车零部件有限公司实现收入1.29亿元，同比增长496%，实现净利0.15亿元，同比增长313.8%，预计2016年下半年，将随着行业继续高速增长。公司新能源汽车零部件产品目前已经形成了以新能源汽车充电接口及线束总成等产品系列，已经与比亚迪、奇瑞、宇通、上期、吉利等十几家新能源汽车主机厂建立了合作关系。

公司在未来3-6年的发展目标中明确提出加大对新能源汽车零部件板块的投入，促进其实现跨越发展，我们判断公司未来有望围绕新能源汽车零部件板块实施资本运作。

(三)培育第三主业精密制造装备产品，打开成长空间

公司控股子公司南京康尼精密机械有限公司，上半年实现收入0.70亿元，同比增长75%，实现净利596万元，同比增长168%。康尼精密主营精密制造装备，目前已经形成电动工具零部件产品、汽车零部件及高端制造装备(数控磨床、AGV小车等)三个主要业务方向。公司经营计划中提出持续关注智能制造装备相关业务的发展，聚焦重点项目，集中优势资源，实现重要突破。我们认为公司将加快培育第三主业精密制造装备，带来新的增长点。

投资建议

预计公司2016-2018年EPS为0.32/0.42/0.55元，PE为43/32/25倍。公司短期内业绩受益于轨交行业持续景气，未来几年将保持稳定增长，新能源汽车零部件业务增长很快，逐渐成为公司第二主业，未来不排除在新能源汽车等领域进行外延式发展，维持推荐评级。

风险提示

地铁建设低于预期，动车外门市场进展低于预期，新能源汽车、精密制造装备领域发展低于预期。

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康力电梯

康力电梯：电梯主业稳步增长，轨交成新增长点

研究机构：东北证券分析师：瞿永忠撰写日期：2016-09-02