【案例分析】美的收购库卡的七步好棋

【案例分析】美的收购库卡的七步好棋

ZR-ROBOT子锐机器人维修网讯：7月20日，美的集团公布了对德国机器人制造商库卡的公开要约收购结果：美的共持有库卡已发行股本及现有投票权的85.69%。同一天，《财富》发布2016年世界500强榜单，美的集团首次上榜，成为中国家电行业首个跻身世界500强的品牌。

今年以来，美的大举推进海外资产并购，除了收购库卡集团外，还收购了意大利中央空调企业ClivetS.p.A.80%股权，以及日本老牌家电巨头东芝白家电业务80.1%的股权。

在美的2015年的销售收入中，海外营销收入80亿美元，占比40%，2016年有望突破50%。目前，美的已经在越南、印度、巴西等6个国家建立了7个研供产销一体化运营的海外经营主体。

收购库卡集团除了体现了美的集团的战略布局，在这一过程中其收购战术的运用同样值得其他走出去企业借鉴。本案一波三折，甚至惊动了两国总理，www.zr-robot.com，从最初的多方反对到现在成功迈出第一步，美的集团的具体做法有哪些？每一步都实现了哪些目的？走出去智库今天分享一篇文章，从目标公司背景、关键时点事件等角度全面分析这一典型案例。

要点

1、收购库卡集团有助于美的集团在机器人与自动化领域深入拓展，并强化战略布局。同时，为美的集团开拓海外业务，寻求新的业务增长点以及提高上市公司盈利能力奠定基础。

2、本次收购交易还须通过欧盟、德国、美国、中国、俄罗斯、巴西、墨西哥的反垄断审查，包括通过德国联邦经济事务和能源部的审议，以及美国外资投资委员会（CFIUS）和国防贸易管制理事会（DDTC）的审查，预计2017年3月31日前完成。

3、这一案例在战略着眼和战术运用等方面，为其他走出去企业成功进行海外投资并购，提供了借鉴意义。

正文

今年4月份，国家工信部公布了十三五期间中国机器人产业发展蓝，明确到2020年，中国工业机器人年产量达到10万台，培育3家以上的龙头企业，打造5个以上机器人配套产业集群等。

这意味着，在工业4.0的大背景下，受相关政策的扶持和传统产业转型升级的拉动，中国工业机器人产业将有望迎来强势爆发，不少龙头企业也将触手伸向了工业机器人制造领域，美的集团便是其中之一。

目标企业：库卡集团背景

德国库卡集团（KUKA）在全球机器人行业家喻户晓。作为四大机器人企业之一，拥有百年历史的库卡集团堪称德国制造业典范。

库卡集团在目前德国制造业网络化战略工业4.0中占据主导地位，在今年汉诺威工业展上更被德国总理默克尔誉为德国工业的未来。

库卡集团旗下三个主要业务板块分别为：

1、库卡集团机器人板块。主要从事开发、制造并销售可应用于自动化制造过程的主要核心机器人；

2、库卡集团系统板块。主要从事设计和建设涵盖整个工厂价值链的自动化制造系统；

3、瑞仕格板块。为其他领域研发创新自动化提供解决方案。

2014年，库卡集团前控股股东自动生产装备集团Grenzbach家族将手上股票转让给著名的家族工业集团福伊特集团公司（Voith），福伊特在2015年增持到25.1%股份，同期，美的集团通过国外二级市场也买入股票注资库卡集团。

截止目前，福伊特公司是库卡集团第一大股东，美的集团持有13.5%股份（第二大股东），德国富翁弗莱德汉姆·洛（FriedhelmLoh）持有10%股份（第三大股东），另外持3%以上股份的有私募基金、投资银行、信托公司等机构投资者小计约35%股份，其他小型投资机构和散户手上的股份不超过20%。

2015年度库卡集团营业收入约217.7亿元人民币，其中45.74%来自欧洲，34.92%来自北美，ABB机器人维修，仅约19.34%来自亚洲和其他地区。

此外，库卡集团2014和2015年归属母公司净利润分别达5亿元人民币和6.4亿元人民币，截至2015年，库卡集团总资产约174.8亿元人民币（按照2016年3月31日中国人民银行公布的外汇牌价中间价计算）。

相对于均有副业的其他机器人企业ABB、发那科和安川，库卡集团是四大巨头中最聚焦于机器人业务的公司，从去年年报数据来看，库卡集团在四大机器人公司中体量也是最小的，这或许给美的集团全面收购库卡集团也带来了许多便利。

案情回顾：跌荡起伏

5月18日，美的集团董事会通过议案，拟通过境外全资子公司MECCA以每股115欧元的价格全面要约收购库卡集团至少30%以上的股权。公告一经发布，即刻在国内外掀起一阵风暴。

5月中旬至6月初，首先是布鲁塞尔和柏林的高级官员齐声反对，欧盟数字经济委员京特·奥廷格表示，库卡集团公司在战略规划上很成功，对欧洲数字行业发展的未来具有至关重要的影响；德国副总理、经济部部长嘉布瑞尔在内阁会议中也表示了对此项收购的担忧，还有库卡集团小股东跳出来称中方控制库卡集团将使管理层失去独立性。

6月10日，美的集团董事长方洪波在香港与福伊特公司CEO休伯特·林哈德会面，林哈德向方洪波问到是否欢迎福伊特继续作为持有25%股份的股东存在？方洪波回答：我认为你们不会（受欢迎）。

之后，福伊特公司在6月15日举行的内部会议上达成一致，认为公司继续在美的集团身边作为小股东存在，并不具备战略或经济意义。

6月15日，德国联邦金融监管局审核通过了就本次要约收购向其提交的要约收购文件（德文版本），次日，美的集团发出了本次要约收购的要约文件。

6月21日，库卡集团监事会放手让首席执行官蒂尔·劳伊特（TillReuter）就美的集团提出的45亿欧元收购进行谈判，监事会一致支持Reuter，他本人对美的集团的收购表示欢迎。在这之前，库卡集团董事会也向全体股东推荐了本次的要约收购。

6月24日，福伊特集团明确表示，计划把持有的库卡集团25.1%股份全部出售给美的集团，此举将为这笔收购交易的顺利完成铺平道路。随后，库卡集团第三大股东弗莱德汉姆·洛在接受采访时也暗示，他可能愿意出售其全部股份。

6月28日，要约收购再下一城，美的集团发布公告称，已与库卡集团签订约束性投资协议，美的集团再次强调将致力保持库卡集团的独立性，并表示没有订立控制协议或促使其退市的意愿。

公告还称，这次签订协议的前提是，库卡集团监事会及执行管理委员会达成一致意见推荐库卡集团股东接受本次要约收购。

7月3日，福伊特公司宣布，公司将以大约12亿欧元（约13亿美元）向美的集团出售所持有的25.1%库卡集团股份；在美的集团承诺保留库卡集团工厂和员工至2023年年底后，库卡集团CEO劳伊特表达了对于美的集团要约收购的支持。

在福伊特集团宣布退出后，其他股东迅速接受了美的集团要约收购，其中包括第三大股东弗莱德汉姆·洛和其他机构投资者。

7月20日，美的集团公布了最新进展，接受美的集团本次要约收购的股份已达72.18%，收购完成后，美的集团将持有库卡集团85.69%的股份。